高儲蓄率不能成為資產(chǎn)泡沫盛行的借口

中國央行行長周小川在上海2011年陸家嘴金融論壇上表示："中國大陸有太多的人儲蓄了太多的錢，這可能導(dǎo)致產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。"但實(shí)際上，中國過去迄今至少10年的時間內(nèi)一直都是世界上的高儲蓄的國家。有研究資料顯示，從1999年的40% 左右，中國儲蓄率一路上漲到現(xiàn)在2010年大約占中國國內(nèi)生產(chǎn)總值的50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于英美等發(fā)達(dá)國家。周小川現(xiàn)在將中國的高儲蓄與資產(chǎn)泡沫掛上鉤，看上去似乎有些牽強(qiáng)。一般經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，當(dāng)一個國家國內(nèi)生產(chǎn)總值，即所謂的GDP強(qiáng)勁增長的時候，這個國家的儲蓄率將呈下降趨勢，因?yàn)檫@個國家的居民對未來收入狀況有更好的預(yù)期。然而，中國強(qiáng)勁的GDP增長不僅沒有讓儲蓄率下降，反而讓其在原本的高位持續(xù)攀升。中國的經(jīng)濟(jì)泡沫，一個是國際上熱錢的問題，一個是預(yù)期收入還會增長，再有一個就是跟中國的貨幣嚴(yán)重超發(fā)有關(guān)。因?yàn)樵谏鐣县泿哦嗔?，市場泡沫就來了，人民幣現(xiàn)在的情況是對外升值，對內(nèi)貶值，比如三年前能買個房子的錢，現(xiàn)在只能買半個房子。中國居民一般把五分之一的可支配收入存入銀行，這在中國國情下是正確的選擇：每個人都沒有一個確定的未來，所以大家都要存點(diǎn)錢。中國不像美國那樣有非常健全的社會保障體系，健全消費(fèi)也沒有成為一種非常普遍的事。中國人不敢像美國人這樣貸款，銀行也不會支持這么消費(fèi)，所以中國人存錢也是一個非常正確的事情。中國居民高儲蓄既有文化因素也有非文化原因。對于非文化原因，媒體中常見的解釋是中國社會安全保障機(jī)制還不健全，公共服務(wù)還有待完善、中國社會人口老齡化加劇和投資理財工具不足。