中國經(jīng)濟三大新趨勢主宰未來十年走向

2012年中國經(jīng)濟的成績單已經(jīng)如期公布，首超50萬億元的GDP規(guī)模、四季度回升的經(jīng)濟增速和工業(yè)增加值增速、"九連增"的糧食總產(chǎn)量等，都預(yù)示中國經(jīng)濟正在逐步告別繼續(xù)滑落的趨勢，觸底回升可期。不過，除了經(jīng)濟年報中這些積極因素，更值得關(guān)注和品味的則是三大新的趨勢，甚至會主宰今后十年的經(jīng)濟走向。

第一個趨勢，是回落的投資，這恰是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型所希望看到的。雖然全年固定資產(chǎn)投資規(guī)模高達36萬億元，投資GDP比仍然偏高，但是投資增速，較之以往已經(jīng)明顯大幅回落。2012年的每個月投資增速，都要低于2011年的每個月。而且除了1月份的21.5%，其他月份全部穩(wěn)定在20%以內(nèi)的水平上。而與前些年兩位數(shù)經(jīng)濟增長年代，固定資產(chǎn)投資動輒30%以上的高位增長相比，投資增速如此地穩(wěn)定在20%水平，更是值得欣喜。要知道，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之所以加速失衡，其元兇即是屢屢控制不住的投資增長。

這一趨勢能否持續(xù)，關(guān)乎下一個十年中國經(jīng)濟的前途--是繼續(xù)走依賴"保投資、吻增長"的老路，還是啟用結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的新模式。如今，在整體投資已經(jīng)36萬元之際，規(guī)模是越來越大，再想保持曾經(jīng)的30%的高位增長，顯然十分不合時宜。因此，接下來這一增速有望繼續(xù)回落至20%以下。這與廣義貨幣M2增速，隨著規(guī)模的膨脹，增速不得不由前兩年的30%回落到如今的14%的道理如出一轍。

第二個趨勢，是反彈中的貿(mào)易順差，只怕"順差變逆差"的預(yù)期，短期內(nèi)不可能兌現(xiàn)。要說2012年一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)當中，最超乎年初預(yù)期的，應(yīng)該要算這2311億元的貿(mào)易順差。由于2011年貿(mào)易順差僅為1551億元，跌幅高達14.5%，外加出口形勢嚴峻，所以去年初外界普遍預(yù)期2012年的貿(mào)易順差肯定會繼續(xù)收窄。這次高達49%的貿(mào)易順差漲幅，源于出口回暖速度加快，而進口步伐沒有跟上。

貿(mào)易順差重上高位，意味著出口這架馬車有望重新成為經(jīng)濟引擎。實際上，在大刀闊斧"調(diào)結(jié)構(gòu)"之際，由于投資對GDP的貢獻率定然會下降，同時出口企業(yè)也是解決就業(yè)的主力軍，穩(wěn)住出口就顯得尤為重要。因此，隨著歐美經(jīng)濟形勢企穩(wěn)，出口業(yè)的穩(wěn)定增長，將為新十年的經(jīng)濟注入源源不斷的動力。城鎮(zhèn)化已經(jīng)成為未來十年的戰(zhàn)略，隨著這一戰(zhàn)略的推進，農(nóng)民變市民的過程，必然會帶來一系列產(chǎn)業(yè)的勃興，顯然需要外部需求消化這些新產(chǎn)能。

第三個趨勢，是大勢確定的金融脫媒，銀行信貸不再占據(jù)社會融資額的主角。在2010年跌破60%之后，2012年，人民幣貸款占比只有52%了，2013年開始，以資本市場、信托理財、私募基金、民間借貸等代表的影子銀行系統(tǒng)，有望和銀行信貸分庭抗禮--這是金融學(xué)上典型意義上的"金融脫媒"現(xiàn)象。

影子銀行系統(tǒng)的加速生長，徹底改變了中國的融資環(huán)境，這對于扭轉(zhuǎn)畸形的融資結(jié)構(gòu)、倒逼金融改革的意義重大。只要中國式金融脫媒能夠得以有序進行，民營經(jīng)濟的融資困境有望得到大幅度改善，這對于新十年民間活力的激發(fā)、實業(yè)的振興都有著深刻的影響。與此同時，倒逼式的金融改革可期。短時間內(nèi)，利率市場化、金改試點的落地等等尤其值得期待。