高盛：倘中國泡沫破，壞賬或達18.6萬億

高盛發(fā)表一份針對中國信貸狀況的分析報告認為，中國的信貸自全球金融危機爆發(fā)以來高速擴張，特別是越來越多的資金是通過本質(zhì)上風險更大、透明度更低的"影子銀行"系統(tǒng)進行的，這也成為了全球市場一個關(guān)鍵擔憂。高盛強調(diào)，如果這個泡沫破裂，中國可能會有18.6萬億人民幣的壞賬。報告稱，歷史上，信貸擴張的超速出現(xiàn)在另一次信貸危機之前，這種擴張并沒有相應的經(jīng)濟增長，而且，大部分信貸增長中更多的"影子"來源使得其健康程度的疑慮也更多。在金融系統(tǒng)的問題之外，中國增長模式已經(jīng)見頂。高盛認為，存在四個更廣泛的領(lǐng)域可能成為引發(fā)意料之外信貸事件的觸發(fā)點：1.弱勢的需求：很大可能是因為出口的低迷或者是國內(nèi)的產(chǎn)能過剩；2.有意的收緊：對貨幣、財政和外匯的監(jiān)管措施，在放緩信貸增長的同時可能有預想之外的后果；3.隱性擔保的解除：如果信托和財富管理產(chǎn)品開始有頻繁地違約，投資者可能會認識到，這些產(chǎn)品并沒有受到銀行的擔保，那么對這些產(chǎn)品的需求將會大幅減少，引發(fā)再融資短缺；地方政府對地方政府融資平臺所承擔的貸款的隱性擔保將會是另一個風險來源；4.地產(chǎn)行業(yè)的崩潰：要么是由宏觀調(diào)控導致的價格下行預期，要么是大規(guī)模征收物業(yè)稅等事件導致的意想不到的后果。